“铁式”赠金是毒药还是良方？
2014-12-03 22:27:11 来源： 作者：MR.SHEN
一家创立于2010年的外汇交易商通过4年时间的发展，成为了客户量、交易量在中国外汇市场排名前列的零售外汇交易商，这一成绩早已引人注目。然而，近期众多铁汇（IronFX）客户出金被拖延一个多月引发的风波更是让此前是非缠身的铁汇站到了风口浪尖之上，梳理脉络我们发现这一切都源于“铁汇赠金政策”。
铁汇绝不是第一家用“赠金”来吸引客户的外汇交易商，却是第一家将“赠金”发扬光大的外汇交易商。多数以赠金做推广的外汇交易商，只是将“赠金”作为一个噱头吸引客户到他们那里首次交易，唯独铁汇以“赠金”作为一项政策，将客户账户设置的结构、流程乃至服务、后台都整合到了“赠金”政策之中。
多数交易商的赠金使用规则——赠金只能以信用额的方式在客户本金亏损完之后才能承担亏损；铁汇的赠金使用规则——赠金能够直接以一定比例承担客户的亏损。只此一点，成为了铁汇撬动外汇零售市场的支点。
凡是一名稍有交易经验的外汇交易者很容易看出铁汇的赠金政策存在巨大的漏洞，以专业的口吻来说，铁汇的赠金政策违背了“一价定律”，造成了价格失衡存在巨大的套利空间。铁汇的赠金条款中明文写到不允许“滥用本优惠条款和条件 ”，也就是不允许客户利用赠金套利，但这一禁令一直只在特定情况下被执行了，我们不禁猜想其中缘由，是不是铁汇用此取得的市场推广成绩让它再也停不下来了？
据笔者测算以及调查得知，利用铁汇赠金政策套利的收益率高达每月30%以上，也就是三个月的复利收益可以完全覆盖风险，加之铁汇不断壮大并全国开满办公室的一派欣欣向荣景象，风险却被选择性的忽略了。
可是在外汇交易这个零和博弈的市场中，不存在市场、交易商、客户同时盈利的可能，而铁汇的赠金账户我们可以确信是铁汇在与客户对赌，这个零和博弈的双方只是铁汇和客户，那么客户的盈利只能来自铁汇的亏损。在套利客户不占多数的情况下，铁汇的游戏仍然可以继续下去；可当不断涌入的客户和巨大的交易量都来自于套利客户的情况下，我们不禁要问，铁汇的“体力”能否持续支撑下去？
调查过程中我们几乎没有见过在铁汇正常交易而不套利的客户，甚至我们得知很多铁汇二级办公室都在“监守自盗”参与铁汇套利。铁汇在2014年已经多次开展了清理套利客户的行动，但每一次都不得不停止这样的清理行动。我们可以猜想，是不是这样的清理导致了客户的大量出金？于是我们看到，铁汇的这个游戏越来越像一个“庞氏骗局”。
我们当然不愿意看到以上种种叙述和猜想会在将来“一语成谶”，在中国这个外汇交易市场尚处成长期，铁汇这样体量巨大的外汇交易商出现问题料将会影响整个中国外汇零售市场。
“铁式”赠金模式值得中国每个外汇从业者的思考。外汇交易商如何让自己的客户量、交易量持续不断增长，应不断致力于提高客户交易体验及服务水准，而不是那些违背市场规律的“推广政策”。
下篇：铁汇“套利”孰是孰非？
（本文作者为桂林君焱金融执行董事MR.SHEN，仅代表作者个人观点）