看日本外汇保证金市场中那些特立独行的角色

虽然迈达克几乎已经用MT4占领了全世界，但仍有一块地方是他开发不动的。

 

目前，日本四大岛屿上散落着的54家合规外汇券商和9家合规二元期权经纪商好像对迈达克的MT4并不感冒，笔者也想替迈达克问一个为什么呢？

 

不过，除此之外，笔者对这个特立独行的市场也充满着好奇。在近期通过文字方式对话全球外汇交易量最大的日本本土外汇券商GMO Click时，笔者在一问一答之间对日本外汇保证金市场中的每个角色有了更丰富的了解。

 

 

我们先从渡边太太登场之前的日本投资市场谈起。大部分日本人对于资产运用都比较保守，日本的个人金融资产中，现金，存款的比例高达50%，这和其他国家相比是非常高的比例。

 

在外汇登场之前，日本人在资产运用方面，比较常见的方式是股票交易。但就投资股票而言，选股并不容易，因为可以交易的时间从早上9点到下午3点，时间比较有限，而且需要大量的资金，所以进行股票交易的人主要集中在60-70岁的退休男士。

 

 

Flow of Funds- Overview of Japan, the United States, and the Euro area -

 

December 22, 2016, Research and Statistics Department, Bank of Japan

 

 

从前进行投资的人大多数是既有资产又有时间的人，但自90年代末，伴随着规制的缓和以及网络的发展，网上金融交易逐渐普及，三四十岁的人也开始进入市场参与投资。

 

而外汇交易的话，货币对的选择相对较少，相比炒股只需要少量资金即可进行交易，价格浮动最活跃的时间段大概是日本的晚上10点前后，这个时间对于家庭主妇和公司职员来说都是交易很方便的时间。所以在较年轻的年龄层（30—40岁）更受欢迎。日本的外汇交易年龄层集中在30-50几岁，相比股票交易，外汇交易中的女性参与率更高。

 

日本渡边太太这类投资者就是拆借低息日元买入高息货币，套取利差收益的同时, 追求买卖差额的收益。

 

 

当时间和投资环境的便利为外汇投资群体的壮大提供天然的基础时，我们别忘了日本还是一个善于学习，极其重视教育的民族。古时尊师学唐，近代学习欧美，用数十年的时间一跃跻身世界强国之列。所以，我们可以想象一下，诞生那么庞大的外汇投资群体时，更专业是不是这个民族需要追求的？

 

早在之前的采访中，笔者便听说日本的外汇交易普及度非常高，社会上还有专门的培训班。果然，据GMO Click分享，曾有调查显示，在日本，大约80%的人对外汇交易有所了解，这在全球算是比较高的比例。

 

此外，在日本确实有很多针对外汇从业者、辞职了的交易员、交易表现非常优秀的个人以及一些个人投资者的建议和服务提供，甚至有专门的外汇学校。大学以外的机构，比如矢野经济研究所也会对外发布外汇业相关调查报告。

 

所以就这样的投资培训环境和态度看，日本外汇投资群体不仅是量的庞大，在投资素养方面也有质的突出。这一点，恐怕其他国家和地区很难企及。

 

 

对扎根中国的券商来说，市场潜力虽然巨大，但券商和投资者之间需要一个至关重要的桥梁——IB代理商，可如果没有代理商怎么办呢？让我们来看看不依靠代理商的日本外汇券商怎么破题发展？

 

2005年，日本监管部门日本金融厅（FSA）要求IB代理必须获得FSA颁发的第二种金融商品交易业从业资格才可从事介绍客户的工作。因为这项限制，所以关于IB 的市场宣传几乎是没有的，日本主要券商基本采用直客模式。日本对于cold call这类打广告电话的行为是禁止的，所以在规制比较严格的情况下，日本合规券商会通过各类媒体（报纸、杂志、网站、看板、以及电视广告）来打广告。

 

另一方面，Affliate联盟营销不需要牌照，在日本比较常见的是结合网上联盟营销的模式来吸收零售客户。

 

除了在渠道上采用联盟营销的方式吸引客户外，日本外汇券商还会针对特定群体制定人性化的营销策略。

 

笔者观察日本外汇券商在官网提供的营销活动，除了选择现金回赠的方式吸引客户外，他们还很喜欢把食品或日常用品当礼物送，这也是为了吸引更多家庭主妇的眼球。

 

 

 

除了在礼品赠送上花心思，顺便提一下，像GMO CLICK证券公司，还会选择日本有名的女演员来当公司代言人，拍公司的电视广告。下图为GMO CLICK证券最新代言人新垣结衣。

 

 

他们希望通过清新的形象吸引更多从未关注过GMO Click公司的群体的注意。此外，GMO Click还会根据不同广告主题拍摄多种风格的广告，例如丧尸的，部落的等。在这点上，和全球其他地区偏爱足球联谊的券商相比，是不是有些另类和有趣呢？

 

 

谈日本券商避不开要谈日本监管，因为他们成就了彼此。日本主要有金融厅（FSA）和自主监管机构(金融期货协会FFAJ)的双重监管，有关外汇交易的规章制度是被详细列明的。

 

此外，金融厅运营的政策之一则是要以长远的眼光来探讨问题，所以在一些社会问题发生之前就要实施相对应的政策，这也从侧面体现了支撑着日本外汇业发展的一面。例如，欧洲现在正在商议的关于杠杆倍数的规制，日本在2010年就已经引进了。

 

 

关注券商策略和健全的监管后，现在我们对日本外汇投资者还了解甚少。据GMO Click调查，投资者在选择平台前会考虑以下因素：

 

1.外汇交易的极窄点差（比如现在美/日标准点差为0.3）

 

2.交易系统的稳定性（交易中遇到障碍导致需要提供电话交易这类代替的交易方式的公司基本没有）

 

3.以及交易平台的使用方便性（相比MT4平台，一些自己公司特有的交易平台更占主要市场）。

 

此外，调查还发现，客户通常会习惯同时在好几家外汇平台做交易，这样的理由是可以规避因为系统问题导致交易不成的风险。客户还会考虑到不同券商的交易条件可能也有差别，多样选择可以区分开进行交易。

 

虽然日本外汇市场发展程度很高，但较为封闭，其他国家的外汇券商能够打入日本的多是实力雄厚，诸如嘉盛、杜高斯贝、IG集团等等级的券商。

 

按此推想，外面来的优秀券商确实在各方面可以与日本本土顶级券商一决高下了，但事实情况好像并不如此，平分天下的可能很小。

 

选择海外券商的日本客户一般是对日本经纪商不能提供的服务有需求，例如ECN、MT4以及高杠杆，而日本对于ECN和MT4的交易需求并没有变大，所以外来券商在日本的市场份额也难以变大。

 

还有一点是让日本外汇投资者在选择海外券商时尤为谨慎的，根据日本的监管制度，海外券商如果没有许可牌照是被禁止在日本营业的，通过海外的一些无牌照券商进行交易而造成的一系列问题也时有发生，所以日本的外汇交易者普遍还是会选择日本的本土外汇经纪商。

 

海外券商在日本发展不起来，那日本外汇经纪商走出去又如何呢？

 

目前日本的外汇经纪商在其他地区开展业务时，海外的法人只要不对日本的顾客进行推广宣传，日本监管方对此并没有其他特别的约束条件。例如已经走出日本的GMO CLICK Holdings,Inc.的全资子公司Z.comTrade(技慕环球通金融（香港）有限公司)和已收购福汇亚洲的乐天证券。

 

 

 

以上文章好像已经涉及到日本外汇市场的不少方面，还有一点笔者未涉及到的，便是近一年的热词“二元期权”。

 

目前，除日本外，全球各地监管对待二元期权交易的态度几乎都是封杀，二元期权市场正走向衰落。但对比日本二元期权市场，它是全球唯一的净土了，月交易量稳定，客户亏损率报告也很透明。日本金融局和其他的监管局不同，并没有禁止二元期权交易，而且是在其监管范围內，设定了非常严格的制度以保护二元期权投资者。这对日本投資者來说，日本监管给了他们透明的交易特色。

 

此外，日本投资者偏好二元期权交易的原因之一是，交易账户不会发生负余额。不过，日本的外汇交易没有NBP（Negative Balance Protection）这样的负余额保护保证，所以当投资者交易外汇亏损至账户为负时，也会出现经纪商继续追讨客户账户里的负余额，需要审理的情况。

 

关于日本外汇市场，本篇追问至此，未来积累更多好奇点时，笔者会继续为大家分享。